1993年2月16日，星期二。

上海气温八度，阴天。气象预报说傍晚可能有小雨，但这并没有影响证券营业部里灼热的气氛。早上九点一刻，离开盘还有十五分钟，散户大厅已经挤得像春运的火车站。

陈默站在中户室门口，手里捧着刚买的豆浆和粢饭团，目光投向墙上的电子大屏幕。那上面滚动着红绿相间的数字，像某种神秘的咒语，牵动着大厅里三百多人的心跳。

他的账户市值在昨天收盘时达到了39万7千元。

这个数字他昨晚算了三遍。从亭子间那张破书桌的抽屉里拿出牛皮纸封面的账本，用那支老陆送的英雄牌钢笔，一笔一画地记下：1993年2月15日，总资产397，214.63元。然后在下面画了两道横线，像给这个数字戴上皇冠。

账本往前翻，能看到清晰的轨迹：

1992年5月28日，认购证卖出后：340，000元

1992年12月31日，年报收官：362，850元

1993年1月29日，春节前：381，400元

七个月，从三十四万到近四十万。涨幅17%，年化下来近30%。陈默不知道这个收益率在专业领域算什么水平，但他知道，这比他父亲在矿上干一辈子赚的都多。

更重要的是，这钱是他“赚”来的——不是认购证那种时代馈赠的运气，而是靠着K线图、成交量、那些老陆教的技术，还有他自己在笔记本上画了无数遍的“双因子模型”雏形，一笔一笔交易积累起来的。

“小陈，今天怎么看？”

中户室的门开了，赵建国探出头来。他今天穿了件崭新的皮夹克，头发抹了发油，梳得油光发亮，整个人像刚上完蜡的地板。三个月前，赵建国把纺织厂的工作辞了，用全部积蓄八万块钱开了个账户，正式成为全职股民。

“高开吧。”陈默咬了口粢饭团，米粒和油条碎在嘴里混合出咸香的味道，“昨晚美股涨了，香港那边也不错。”

“何止高开！”赵建国兴奋地搓着手，“我看今天直接冲1600！你信不信？”

陈默没接话。他抬头看向大屏幕，上证指数的昨日收盘价正定格在那里：1558.95。

这个数字在过去一周里被所有财经报纸反复提及——“历史新高”“中国股市的里程碑”“珠穆朗玛峰上的红旗”。确实，从1992年11月17日的386点起步，短短三个月，指数翻了四倍。营业部墙上的走势图已经不够用了，工作人员不得不又接了一块板子，把K线图画到更高的位置。

“让一让，让一让！”

一个穿着蓝色工装的中年男人挤过人群，手里举着两张交割单，像举着两面胜利的旗帜。陈默认得他，姓李，是个出租车司机，去年年底借了五万块钱入市，现在据说已经翻到十五万了。他逢人就说：“开车？开什么车！方向盘一转一天两百，股票账户一点一天两千！”

散户大厅里的温度在升高。不是空调的效果——那台老旧的春兰柜机早在半个月前就坏了，维修工说要等配件——而是人体散发的热量。三百多人挤在不足四百平米的空间里，呼吸、说话、走动，空气中弥漫着汗味、烟味、早餐的味道，还有某种难以名状的亢奋气息。

陈默喝完最后一口豆浆，塑料杯捏扁扔进垃圾桶，走进中户室。

这里相对安静些。十二个座位，每人一台386电脑，一部红色电话。墙上挂着“禁止吸烟”的牌子，但角落里的老张还是点着了他的大前门。烟雾在透过百叶窗的光柱里缓缓上升，像某种祭祀的香火。

陈默在自己的三号位坐下。电脑还没开机，他先翻开笔记本。今天要关注三只股票：飞乐音响、延中实业、爱使电子。都是“老八股”，也是他这轮行情的主要持仓。技术面上看，三只股票都处在上升通道，昨天收盘价全部创出近期新高。

但他还是拿起铅笔，在延中实业的代码旁边画了个小小的问号。

连续七天上涨，累计涨幅超过40%，但成交量却在最近三天开始萎缩。价涨量缩，老陆说过，这可能是动能衰竭的信号。

“小陈，帮我看一下这个。”

隔壁座位的王阿姨凑过来。她五十多岁，退休前是中学数学老师，现在戴着老花镜研究股票的样子，像在批改学生作业。屏幕上是一只叫“联农股份”的股票，走势图上画着密密麻麻的线条。

“王阿姨，你这画的什么？”

“我自己发明的。”王阿姨有些得意，“你看，我把每天的最高价连起来，最低价连起来，形成一个通道。股价在通道上沿，我就卖一点；在下沿，我就买一点。这叫‘高抛低吸’。”

陈默看了看，确实是个方法，但问题也很明显：“如果突破通道了呢？”

“突破？”王阿姨推了推眼镜，“向上突破就追涨啊！现在这行情，不追涨怎么赚钱？”

九点二十五分，集合竞价开始。

大屏幕上的数字开始跳动。上证指数高开：1562.74。涨幅0.24%。

“好！”赵建国拍了下桌子，“开门红！”

中户室里响起稀稀拉拉的掌声。老张掐灭了烟，身体前倾，眼睛紧盯着屏幕。王阿姨的手指已经在键盘上方悬停，准备随时输入买入指令。

陈默没有动。他打开自己的分析软件——这是老陆教他用BASIC语言写的一个简单程序，能计算移动平均线、相对强弱指数（RSI）和随机指标（KDJ）。数据需要手动输入前三十天的开盘、最高、最低、收盘价，很麻烦，但他坚持每天更新。

程序运行需要两分钟。趁着这个时间，他起身走到窗边。

营业部在二楼，窗户正对着四川北路。街上的景象和三个月前完全不同了。那时沿街的店铺还在卖日用百货、服装鞋帽，现在一眼望去，至少有四家新开的证券咨询公司，两家期货经纪公司，还有一家招牌上写着“股票培训，三天速成，包教包会”。

对面巷口原本的理发店，现在改成了“股市沙龙”。早上九点，里面已经坐满了人，烟雾从门缝里飘出来。陈默上周进去过一次，听见有人在讲“艾略特波浪理论”，说现在正处于第三浪主升段，“最少看到2500点”。

2500点。从1558点算起，还要再涨60%。

陈默走回座位时，程序已经运行完毕。打印纸吱吱地吐出来，上面是冷冰冰的数字：

上证指数30日均线：1423.56

60日均线：1287.21

RSI(14)：86.47

KDJ(9,3,3)：K值92.15，D值88.76，J值98.93

他的眉头皱了起来。

RSI超过80就是超买区，现在86.47。KDJ的J值接近100，是强烈的超买信号。更重要的是，他翻出上周五的数据对比——指数创了新高，但RSI和KDJ的数值却比前一次高点（2月10日）要低。

顶背离。

老陆教过这个词。价格创新高，指标不创新高，意味着上涨动能不足，可能即将反转。

“开盘了！”

赵建国的喊声把陈默拉回现实。九点三十分，正式交易开始。

上证指数像被注入了一针肾上腺素，从1562点直冲1570点。屏幕上一片红色，涨幅榜上，股票涨幅从5%到10%不等，涨停板（当时涨跌停限制尚未统一，有些股票有涨停限制）的股票越来越多。

“联农股份！联农股份动了！”王阿姨激动地喊。

“飞乐音响！我的飞乐音响！”另一个声音。

“买！全仓买！”

中户室里响起键盘敲击声和电话委托声。赵建国对着话筒大喊：“对，延中实业，现价，买两千股！什么？资金不够？把我那国债卖了！对，现在就卖！”

陈默坐回电脑前，手指放在键盘上，却没有动作。

他的持仓目前是七成。按照自己那个还不成熟的“双因子模型”，大盘在60日均线之上，属于可操作区间；个股技术面良好，基本面……好吧，这个时代谈不上什么基本面分析，大家都看概念、看资金、看政策。

模型给出的信号是“持有”。

但那个顶背离的信号，像一根刺扎在脑子里。

他打开飞乐音响的分时图。股价在23.5元附近震荡，成交量温和放大。从技术上看，没有问题。从情绪上看，整个市场都在狂欢。

“小陈，还不下单？”赵建国凑过来，脸上泛着红光，“你看这行情，今天不收个中阳线我名字倒着写！”

“再看看。”陈默说。

“再看看？等你看清楚，股价都飞上天了！”赵建国摇头，“你这人什么都好，就是太谨慎。富贵险中求，懂不懂？”

十点钟，指数冲到1580点。

营业部大厅传来一阵欢呼。有人开始发烟，中华牌的，一支接一支地递。空气中烟雾弥漫，配合着屏幕上的红光，营造出一种迷幻的氛围。

陈默起身，走出中户室，下楼。

他需要呼吸点新鲜空气，也需要找个人说话。

老陆今天应该在。自从认购证行情结束后，老陆出现在营业部的时间越来越少，但每周二和周五的上午，他通常会来整理杂物间，顺便看看行情。

杂物间在营业部后楼，要穿过一条堆满废弃电脑和旧报纸的走廊。陈默走到门口时，听见里面有响动。

推开门，老陆正蹲在地上，整理一捆过期的《上海证券报》。他今天穿了件深灰色的中山装，洗得发白，但熨烫得很平整。听到门响，他抬起头，金丝边眼镜后面的眼睛平静无波。

“陆师傅。”

“来了。”老陆点点头，继续手里的工作，“今天行情不错。”

“您看了？”

“不用看。”老陆把报纸按日期排好，用麻绳捆紧，“听声音就知道。”

确实，即使在这里，也能隐约听见前厅传来的喧哗声，像海潮，一阵一阵。

陈默靠在门框上，看着老陆工作。这个老人总是这样，无论市场多么疯狂，他永远不急不缓，像一台精密钟表，按照自己的节奏走动。

“陆师傅，我想请教个问题。”

“说。”

陈默把顶背离的情况说了，还有自己模型给出的“持有”信号，以及内心的犹豫。

老陆听完，没有立刻回答。他捆好最后一捆报纸，站起身，拍了拍手上的灰，走到墙边那张旧桌子前。桌上铺着一张大大的坐标纸，上面是用铅笔画的上证指数月线图。

图只画到1993年1月。2月的K线还空着。

老陆拿起铅笔，问：“今天多少点了？”

“刚才1580。”

老陆在坐标纸上轻轻点了一个点。然后退后两步，眯着眼睛看。

陈默也走过去。从这张月线图上，能更清晰地看到趋势：1992年5月的高点1429点，11月的低点386点，然后一路陡直向上，几乎呈70度角拉升，到今天的1580点。图形像一座陡峭的山峰，而今天的点位，正在山巅。

“你看这里。”老陆用铅笔虚指1992年5月那个高点，“当时是什么情况？”

陈默回想。那时他刚入市不久，还记得全民炒股的狂热，记得延中实业一天涨百分之几十，记得最后管理层泼冷水，股市从1429点一路暴跌到386点。

“涨得太快，政策调控。”他说。

“对。”老陆的铅笔移到现在的点位，“现在呢？涨得比那时还快。政策呢？”

陈默一愣。他确实没想过这个问题。这段时间，所有的注意力都在个股、技术、资金流向上，从来没想过更宏观的东西。

“管理层……最近好像没说话？”

“不是没说话。”老陆从桌上拿起一份《中国证券报》，翻到第二版，“你看这篇社论，《正确认识当前股市的健康发展》。”

陈默接过报纸。文章很长，核心意思是：股市上涨是好的，说明经济发展，人民信心增强；但要警惕过度投机，避免市场大起大落；投资者要理性，要有风险意识……

典型的官方语言，四平八稳。

“你觉得这是在鼓励，还是在警告？”老陆问。

陈默又看了一遍。字面上都是好话，但“警惕过度投机”“避免大起大落”“理性投资”这些词，组合在一起，确实有种说不出的味道。

“像是……提醒风险？”

“提醒，但不阻止。”老陆摘下眼镜，用衣角擦了擦，“这就是管理层的智慧。话说到了，听不听在你。等真的动手调控时，就不会这么客气了。”

陈默沉默。他看着月线图上那个刚刚点上去的点，1580点，历史的最高点。山巅的风光最好，但也最危险。

“那您的意思是……该卖了？”

老陆重新戴上眼镜，看着陈默：“我没什么意思。你的系统不是告诉你‘持有’吗？”

“可是顶背离……”

“顶背离只是信号，不是命令。”老陆走到窗前，望着外面阴沉的天空，“市场可以背离很久，久到所有看空的人都怀疑人生，然后才反转。也可以今天背离，明天就跌。谁知道呢？”

这话等于没说。但陈默听出了弦外之音：老陆在让他自己决定。

“如果我减仓呢？”陈默问，“减到五成，进可攻退可守。”

老陆转过身，脸上第一次有了表情——一丝极淡的、几乎看不出的赞许。

“你知道登山者最危险的时候是什么时候吗？”

陈默摇头。

“不是上山的时候。”老陆说，“是登顶之后，准备下山的时候。上山时你注意力集中，小心翼翼。登顶了，你拍照、欢呼、觉得自己征服了世界。然后一放松，一脚踩空。”

他顿了顿，加重语气：“股市也一样。买的时候大家都谨慎，套牢了也还能咬牙坚持。最危险的是赚钱的时候，尤其是赚大钱的时候。这时候人最容易飘，最容易觉得‘我太厉害了’，然后做出蠢事。”

陈默懂了。老陆不是在预测涨跌，而是在教他应对风险。

“那我减仓。”他做出了决定，“今天就减。”

“减多少？”

“从七成减到五成。”

“怎么减？”

“每只股票减三分之一。”

“为什么是三分之一，不是一半？”

陈默被问住了。是啊，为什么是三分之一？随口说的？还是因为……不想减太多，怕踏空？

他看到了自己内心深处的贪婪。即使知道风险，即使看到了顶背离，即使有老陆的警告，他仍然不想完全离场。万一继续涨呢？万一真的冲到1600点、1800点呢？少赚的钱，比亏损更让人难受。

老陆看着他的表情，点了点头：“明白了？那就按你想的做。减三分之一，留五成仓位。记住这个比例，也记住你做决定时的心态。这是你交易记录的一部分。”

十点半，陈默回到中户室。

大盘还在涨，1590点了。赵建国正在打电话追加资金，王阿姨的“联农股份”涨了8%，她笑得合不拢嘴。老张抽着第三支烟，面前的烟灰缸已经满了。

陈默坐下来，登录交易系统。持仓列表展开：

飞乐音响，持仓1500股，成本18.2元，现价23.7元，盈利30%

延中实业，持仓1200股，成本22.5元，现价31.4元，盈利40%

爱使电子，持仓1000股，成本15.8元，现价21.3元，盈利35%

总市值：397，214.63元

他深吸一口气，在飞乐音响的卖出栏输入：500股。价格：市价。

确认。

系统提示：委托已提交。

然后是延中实业：400股。爱使电子：300股。

三笔卖出委托，总计减少持仓市值约12万元。仓位从七成降至五成。

做完这些，他靠在椅背上，感觉手心有点汗。

这不是他第一次卖股票，但却是第一次在行情最火热、所有人都喊着“冲冲冲”的时候主动减仓。这种感觉很奇怪，像在狂欢派对上提前离场，门外的冷清和门内的热闹形成鲜明对比。

“小陈，你卖了？”赵建国不知什么时候站到了他身后。

“嗯，减一点。”

“减一点？”赵建国瞪大眼睛，“这时候减仓？你知不知道今天多少利好？深圳那边说要搞T+0了！香港资金要进来了！你……”

陈默没解释。他关掉交易界面，打开记事本，开始写交易日志：

1993年2月16日，上午10:47

操作：减仓。飞乐音响卖500股@23.65，延中实业卖400股@31.38，爱使电子卖300股@21.25

理由：大盘指数与RSI、KDJ出现顶背离信号；市场情绪过热；个人仓位过重需要调整

剩余仓位：五成

心态记录：卖出时犹豫，担心踏空。但理性分析认为风险大于机会。执行纪律。

写完，他看了看时间：十点五十分。

大盘指数：1592.67。

还在涨。

上午收盘时，指数定格在1598.43。

距离1600点整数关口，只差不到两个点。

营业部里沸腾了。有人提议下午收盘后一起去吃饭庆祝，有人说要去外滩放鞭炮。赵建国拉着陈默：“走，今天我请客，新开的那家川菜馆！”

陈默婉拒了。他说要去图书馆查资料。

真实的原因是，他想一个人静静。

走出营业部时，天空飘起了细雨。很小的雨，像雾，落在脸上凉丝丝的。陈默没打伞，沿着四川北路慢慢走。

街道两旁的店铺橱窗里，电视机都在播放财经节目。分析师们拿着教鞭，在走势图上指指点点，嘴型夸张地说着什么。陈默听不见声音，但能看到屏幕上打出的字：“牛市不言顶”“抓住主升浪”“十年一遇的大行情”。

在一家证券咨询公司门口，他停下脚步。玻璃门上贴着一张海报，红底金字：

“冲刺2000点！百万富翁不是梦！”

下面用小字写着：“参加我们的培训班，学习独家操盘技术，三个月实现财富自由！”

海报旁边，排着队。十几个人，有老有少，撑着伞在细雨里等待报名。一个穿着西装的小伙子正在发传单，看见陈默，眼睛一亮：“先生，炒股吗？我们有内幕消息……”

陈默摇摇头，继续往前走。

他知道自己可能卖早了。如果行情真的冲到2000点，他少赚的钱，可能是十万，二十万，甚至更多。对于一个三个月前还在算“一车废纸五块钱”的人来说，这是天文数字。

但老陆的声音在耳边回响：“登山者死在登顶后下山的路上。”

还有那句话：“你的系统不是告诉你‘持有’吗？”

陈默忽然明白了老陆的用意。他让自己减仓，不是因为预测一定会跌，而是因为在市场最狂热的时候，保持冷静、控制风险，本身就是一种修行。卖早了，少赚了，这是修行的代价。而如果卖对了，躲过了大跌，那就是修行的奖赏。

重要的不是对错，而是在疯狂中保持清醒的能力。

下午一点，股市继续开盘。

陈默没有回营业部。他去了虹口区图书馆，在阅览室找了一个靠窗的位置，翻看最新的经济类杂志。但注意力总是无法集中，眼睛时不时瞟向墙上的挂钟。

一点十分，一点半，两点……

他想象着营业部里的情景。指数冲破1600点了吗？他的股票涨了吗？赵建国是不是又全仓杀入了？王阿姨的“联农股份”涨停了吗？

两点半，他再也坐不住，起身离开图书馆。

雨停了，天空还是阴沉。陈默没有坐车，步行往回走。脚步不自觉加快，最后几乎是小跑。

回到营业部时，是下午两点五十五分，还有五分钟收盘。

大厅里的气氛和他离开时完全不同。

安静。一种奇怪的、令人不安的安静。

没有人欢呼，没有人讨论，甚至没有人说话。三百多人站在那里，仰着头，看着大屏幕，像一群等待宣判的囚犯。

陈默挤进去，看向指数。

1576.28。

下跌了。从上午收盘的1598点，跌了22点。

他立刻看向自己的股票：

飞乐音响：23.1元，跌2.4%

延中实业：30.8元，跌1.9%

爱使电子：20.9元，跌1.8%

都跌了，但跌幅不大。

再看涨幅榜，上午那些涨停的股票，有一半已经打开涨停，涨幅收窄到5%、3%。跌停板上出现了三只股票——上午还没有的。

“怎么回事？”陈默问旁边一个面熟的老股民。

老股民脸色铁青，从牙缝里挤出两个字：“跳水。”

两点钟左右，不知从哪里传出的消息，说管理层要调控了，要查违规资金了，要加印花税了。一开始没人信，但指数开始下跌，越跌越快，像雪崩前的第一块松动。

恐慌是会传染的。一个人卖，十个人跟，一百个人抛售。卖盘涌出，买盘消失，股价自由落体。

“我的联农股份啊……”一个带着哭腔的声音。

陈默转头，看见王阿姨瘫坐在椅子上，老花镜滑到鼻尖，眼睛直勾勾盯着屏幕。联农股份的走势图，从上午最高涨9%，到现在跌3%，一根长长的上影线，像墓碑。

赵建国不在中户室。陈默找了一圈，在楼梯间找到了他。他蹲在墙角，双手抱着头，指缝间夹着烟，烟灰掉了一地。

“建国？”

赵建国抬起头，眼睛通红：“我全仓了……下午开盘全仓进的……现在，现在亏了八个点……”

陈默不知道该说什么。他拍了拍赵建国的肩膀，转身离开。

收盘了。

上证指数最终收在1568.36点。全天震荡剧烈，最高1598.43，最低1560.12，最终下跌0.58%。K线图上留下一根带长上影线的小阴线，像一根钉子，钉在历史最高点附近。

陈默回到中户室，登录账户。

今日盈亏：-3，214.50元。

因为下午的下跌，他剩余的仓位也出现了浮亏。但比起早上如果没减仓的情况，少亏了近万元。

更重要的是，他的现金仓位现在很充裕。如果明天继续跌，他有资金可以补仓。如果反弹，他还有五成仓位可以享受上涨。

进退自如。

这是他第一次如此真切地感受到仓位管理的力量。不是预测市场，而是应对市场。无论涨跌，都有预案。

关掉电脑，收拾东西时，他看见桌角放着一本笔记本。是老陆留下的，不知什么时候放在这里的。

翻开，第一页上用钢笔写着一行字：

“1558点不是终点，也不是起点。它只是地图上的一个坐标，告诉你现在的位置。真正的智慧是知道：在这个位置，该做什么，不该做什么。”

下面画了一张简图：一座山峰，山顶插着旗子，标着“1558”。山腰上画着两个人，一个在往上爬，一个在往下走。图注只有两个字：

“选择。”

陈默合上笔记本，放进包里。

窗外的天空彻底暗了下来，路灯一盏盏亮起。营业部里，人群开始散去，脚步沉重，窃窃私语。有人还在讨论明天会不会反弹，有人说这只是技术性调整，牛市的根基还在。

陈默背着包走出营业部时，看见老陆正在锁杂物间的门。

“陆师傅。”

老陆转过身，点点头：“操作了？”

“嗯，减了。”

“感觉如何？”

陈默想了想：“像在别人都在往前冲的时候，往后退了一步。有点不安，但……心里踏实。”

老陆的脸上露出一丝微笑，很淡，但真切。

“记住今天。”他说，“记住这个感觉。以后你会经历很多次这样的时刻——所有人都说涨的时候，你要想能不能卖；所有人都说跌的时候，你要想能不能买。投资的真谛，就在这一买一卖的‘逆人性’里。”

“那明天呢？”陈默忍不住问，“会跌吗？”

老陆没有回答。他抬头看了看阴沉沉的天空，说：

“要变天了。”

然后转身，拎着那个洗得发白的帆布包，慢慢走入夜色。

陈默站在原地，看着老陆的背影消失在上海阑珊的灯火里。

他忽然想起父亲说过的一句话。那是矿难发生前一个月，父亲下班回来，一边洗着煤灰一边说：“地下的煤，不是挖得越多越好。要知道哪能挖，哪不能挖。有时候，停一停，比拼命挖更重要。”

当时他不理解。现在，他好像懂了一点。

转身朝亭子间走去时，他摸了摸包里的笔记本。

1558点。珠穆朗玛峰。

而今天，他听见了第一道冰裂的声音。


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