“清仓，非看空”的解释在群里引起了深思，但我知道，还有一个更深层次的问题需要回答——我清仓的真正原因是什么？不是看空，不是恐惧，而是基于一个最基本、最核心的投资原则。

那天下午，我在书房里重新审视了自己的交易记录。每一笔买入，每一笔卖出，我都记录得一清二楚。我打开Excel表格，计算了每只股票的买入成本、卖出价格、持有时间、收益率。然后，我对比了卖出时的估值水平和历史估值区间。

结果一目了然——我卖出的时候，每一只股票的估值都处于历史高位。市盈率、市净率、市销率，几乎所有估值指标都超过了历史80%的分位数。换句话说，我卖出的时候，价格已经远远超出了价值。

我在群里分享了这个分析结果。

“各位，


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